2024-08-18，民生证券发布一篇机械行业的研究报告，报告说明，下游需求韧性十足，运输机械行业稳步增长。

  本周关注：中国船舶、中国重工601989）、中国中车601766）、时代电气 输送机械是指能够使物料或物品沿着输送机的整体或部分布置线路所确定的方向或走向、连续或短周期间断地运行，以实现自动搬运的机械设备，大范围的应用于物流、矿业、冶金、建筑、化工、粮食加工等各个行业。输送机最重要的包含带式输送机、其他输送机类（斗式提升机、螺旋输送机等）。1）带式输送机是一种利用摩擦驱动以连续方式运输物料的机械，主要由机架、输送带、托辊、滚筒、拉紧装置、驱动装置等组成。经过几十年的发展，带式输送机不断地进行完善改造，现已研制出不同形式的输送机以适应不一样环境下的作业问题，如通用带式输送机、特种带式输送机（含管状带式输送机、水平转弯带式输送机等）。2）其他输送机包含斗式提升机及螺旋输送机。 输送机械行业在国家产业政策和市场需求支持下，市场规模持续扩大。近年来，受益于国内港口业务、矿山开采工程、电厂发电不断的提高生产的全部过程的安全性、环保性以及“一带一路”国家战略，我国输送机械行业规模一直增长。根据智研咨询，2019-2023年我国输送机械行业市场规模由480亿元增长至530亿元，CAGR为2.5%，其中带式运输机械占据主要地位，2019年中国带式输送机行业市场规模259.02亿元，2023年中国带式输送机行业市场规模288.67亿，CAGR为2.75%。 我国输送机械行业的竞争格局较为分散，市场集中度偏低，行业内公司数众多。从行业参与企业来看，大致上可以分为三大类，第一类是外资企业如蒂森克虏伯、伯曼集团等综合性集团，旗下经营部分运输机械相关业务；其次是国内专注于运输机械相关企业，包括运机集团001288）、科大重工等，在输送机械行业市场占据一定市场占有率，保持快速发展形态趋势；第三类为国内实力丰沛雄厚企业通过子公司或自营方式在原有业务基础上拓展运输机械业务，如中联重科000157）物料输送设备有限公司等企业，借助母公司的研发技术、生产规模等优势，为母公司生产赋能的同时拓展外部市场。 运输机械位于产业链中游，上游主要为基础原材料，包括钢材、橡胶、塑料及金属制作的产品等，下游覆盖物流、矿业、冶金、电力、化工、建材及食品加工等多个行业。钢材、橡胶、塑料、金属制作的产品等材料的稳定性决定着输送系统的安全性和常规使用的寿命。输送机械制造业下游应用场景大多分布在在矿山、钢铁、港口、煤炭与火力发电等五大领域。 行业成长驱动因素：矿山高景气+港口吞吐量稳步增长+水泥、钢铁产量基数庞大+火电装机量稳步提升。矿山领域：国内采矿业固定资产投资完成额自2020年受到公共卫生事件影响下滑后已连续三年上升，2023年完成额绝对值已超过2019年。2024H1采矿业固定资产投资完成额约6725.5亿元，同比提升17.0%。港口领域：2023年度全国主要港口吞吐量为108.35亿吨，同比增长6.95%。水泥领域：我国水泥产量基数庞大，输送机械制造在水泥行业的需求增速放缓，但总体规模仍将保持比较高水平。电力领域：2012-2023年我国火电装机容量由81554万千瓦时增长至140512万千瓦时，CAGR为4.63%，电力行业高景气度带动运输机械需求提升。 投资建议：建议关注运输机械相关标的：运机集团。 风险提示：1）矿山投资落地没有到达预期的风险。2）行业政策发生变动的风险。3）行业竞争加剧的风险。

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